Wall Street face à un risque croissant de crédit privé

Depuis la crise financière de 2008, le crédit privé a gagné en popularité, car les réglementations ont dissuadé les banques de prêter à des emprunteurs jugés plus risqués. Cependant, cette montée en puissance a récemment attiré l'attention, notamment après les faillites de certaines entreprises soutenues par ce type de crédit.

Qu'est-ce que le crédit privé ?

Le crédit privé, également connu sous le nom de prêt direct, désigne les prêts accordés par des institutions non bancaires. Bien que cette pratique existe depuis des décennies, elle a explosé après la crise de 2008, atteignant une valeur estimée de 4,9 trillions d'euros d'ici 2029, contre 3,4 trillions d'euros en 2025.

Les avertissements des dirigeants financiers

Jamie Dimon, PDG de JPMorgan Chase, a récemment mis en garde contre les risques associés au crédit privé, soulignant que les problèmes dans ce secteur ne sont généralement pas isolés. Des figures influentes comme Jeffrey Gundlach, investisseur obligataire milliardaire, ont également exprimé des préoccupations, qualifiant certains prêts de "prêts poubelles" et prédisant que la prochaine crise financière pourrait provenir de ce domaine.

Les conséquences des faillites récentes

Les faillites de sociétés comme Tricolor et First Brands ont mis en lumière les dangers potentiels du crédit privé. Bien que les craintes aient diminué récemment, des entreprises comme Blue Owl Capital, Blackstone et KKR continuent de voir leurs actions échanger en dessous de leurs sommets récents.

Les caractéristiques du crédit privé

Le crédit privé est souvent décrit comme étant peu réglementé et opaque. Les gestionnaires d'actifs qui accordent ces prêts sont également responsables de leur évaluation, ce qui peut créer des incitations à masquer les problèmes potentiels des emprunteurs. Elisabeth de Fontenay, professeur de droit à Duke, souligne que la difficulté à évaluer ces prêts soulève des inquiétudes quant à la transparence du marché.

Une augmentation des défauts de paiement prévue

Les défauts parmi les prêts privés devraient augmenter cette année, alors que des signes de stress apparaissent chez les emprunteurs moins solvables. De plus, les emprunteurs de crédit privé ont de plus en plus recours à des options de paiement en nature pour éviter les défauts.

Le rôle des banques dans le crédit privé

Ironiquement, malgré la concurrence, une partie de l'essor du crédit privé a été financée par les banques elles-mêmes. En 2025, les prêts des banques aux institutions financières non déposantes ont atteint 1,14 trillion d'euros. Ce retour des banques sur le marché pourrait entraîner une baisse des normes de souscription, augmentant ainsi les risques de problèmes de crédit à l'avenir.

Conclusion

Alors que le crédit privé continue de croître, son importance pour le système financier américain augmente également. La capacité à identifier les signes avant-coureurs de problèmes dans ce secteur opaque sera cruciale pour éviter une crise future.